Định Giá P/E: "Chìa Khóa Vàng" Đo Lường Giá Trị Nội Tại - Công ty thẩm định giá IVC Việt Nam

Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E (Price-to-Earnings) là một trong những cách tiếp cận thông dụng và dễ hiểu nhất trong đầu tư chứng khoán. Phương pháp này giúp nhà đầu tư (NĐT) xác định liệu một cổ phiếu có đang được giao dịch với mức giá hợp lý so với thu nhập hiện tại của công ty hay không. IVC Việt Nam sẽ đi sâu vào cách đo lường giá trị nội tại và nhận diện cơ hội đầu tư thông qua định giá P/E.”

Đo lường giá trị nội tại : Tại sao P/E là lựa chọn thông minh ?

a. Các Yếu Tố “Vàng” Ảnh Hưởng Đến Hệ Số P/E

Hệ số P/E không phải là một con số độc lập mà chịu sự tác động của nhiều yếu tố quan trọng, phản ánh sức khỏe và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp:

EPS (Thu Nhập Trên Mỗi Cổ Phiếu): Đây là yếu tố cốt lõi. Tỷ lệ tăng trưởng EPS càng cao thường kéo theo hệ số P/E cao hơn, cho thấy kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ từ nhà đầu tư.
Hệ Số Đòn Bẩy Tài Chính: Một công ty có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao (hệ số đòn bẩy tài chính cao) thường tiềm ẩn rủi ro tài chính lớn hơn. Do đó, P/E của những công ty này có xu hướng thấp hơn so với các đối thủ cùng ngành có cấu trúc vốn an toàn hơn.
P/E Toàn Thị Trường: Tâm lý thị trường chung có ảnh hưởng không nhỏ đến P/E của từng cổ phiếu. Khi thị trường chứng khoán (TTCK) tăng trưởng, đa số cổ phiếu có xu hướng tăng giá, kéo theo P/E chung tăng lên và ngược lại.
P/E Của Các Cổ Phiếu Cùng Ngành: So sánh P/E của một công ty với P/E trung bình ngành là một cách nhanh chóng để đánh giá liệu cổ phiếu đó đang được định giá cao hay thấp so với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp.
Lĩnh Vực Kinh Doanh Đa Dạng Hóa: Các công ty hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau thường được đánh giá cao hơn do khả năng phân tán rủi ro và ổn định thu nhập tốt hơn. Sự đa dạng này có thể giúp giảm thiểu biến động mạnh trong EPS và thường được nhà đầu tư “thưởng” bằng hệ số P/E cao hơn.
Lãi Suất Thị Trường: Mối quan hệ giữa lãi suất và giá cổ phiếu là nghịch đảo. Khi lãi suất thị trường tăng, giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai của công ty giảm xuống do tỷ lệ chiết khấu cao hơn, dẫn đến giá cổ phiếu và hệ số P/E có xu hướng thấp hơn.

b. Lựa Chọn EPS “Chuẩn Xác” Cho Định Giá P/E

Việc lựa chọn EPS để tính toán P/E có thể khác nhau tùy thuộc vào mục đích phân tích:

P/E Hiện Tại: Được tính bằng cách lấy thị giá cổ phiếu hiện tại chia cho EPS của 12 tháng gần nhất hoặc 4 quý gần nhất (đã được kiểm toán). Ưu điểm là phản ánh tình hình tài chính thực tế, nhưng nhược điểm là không dự đoán được sự thay đổi lợi nhuận trong tương lai.
P/E Tương Lai: Sử dụng EPS dự phóng của năm sau hoặc trung bình của 3-5 năm tới. Mặc dù con số này mang tính ước tính và có thể không hoàn toàn chính xác, nhưng nó giúp nhà đầu tư có cái nhìn về tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.

Đối với mục tiêu đầu tư trung và dài hạn, việc sử dụng EPS trung bình ước tính của công ty trong 3-5 năm tới thường được khuyến nghị để có cái nhìn toàn diện hơn về khả năng sinh lời bền vững.

c. “Bí Quyết” Lựa Chọn P/E Trong Định Giá Cổ Phiếu

Khi áp dụng phương pháp định giá cổ phiếu bằng P/E, nhà đầu tư có thể tham khảo các cách sau:

Xác định P/E theo mô hình chiết khấu dòng cổ tức (DDM):

P/E = (D1 / EPS) / (Re – g) = b / (Re – g)

Trong đó:

- - Re: Tỷ lệ chiết khấu (phản ánh rủi ro của cổ phiếu).
  - g: Tốc độ tăng trưởng thu nhập dự kiến.
  - b: Tỷ lệ chia cổ tức (Dividend Payout Ratio).
  - D1: Cổ tức dự kiến năm tới.
    Công thức tính P/E

d. Xác định giá cổ phiếu

Sau khi tính được hệ số P/E hợp lý, nhân hệ số này với EPS dự kiến của công ty để ước tính giá cổ phiếu mục tiêu.

So sánh P/E bình quân của các công ty tương đương trong ngành: Lựa chọn các công ty có quy mô, cơ cấu vốn, mạng lưới khách hàng và công nghệ tương đồng, sau đó tính P/E trung bình của nhóm này và áp dụng cho công ty bạn đang phân tích.
So sánh P/E trung bình của các công ty tương đương cùng ngành ở các nước trong khu vực: Phương pháp này giúp có cái nhìn rộng hơn về định giá trong bối cảnh quốc tế.

Lưu ý quan trọng: Việc đánh giá một cổ phiếu là đắt hay rẻ không nên chỉ dựa vào hệ số P/E đơn thuần. Nhà đầu tư cần kết hợp phương pháp P/E với việc phân tích các yếu tố cơ bản khác của doanh nghiệp, tình hình ngành và vĩ mô để đưa ra quyết định đầu tư chính xác nhất. Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp, P/E vẫn là một chỉ số tham khảo hữu ích để đánh giá sơ bộ và so sánh cơ hội đầu tư.

Hướng dẫn tạo hồ sơ : https://ivc.com.vn/huong-dan-tao-lap-ho-so-ban-dau-gia-bat-dong-san/

Định giá P/E: https://blog.fireant.vn/post/dinh-gia-co-phieu-fcff-pe